上半年，受俄乌冲突以及美联储三次加息等多方因素的影响，全球经济预期下调，矿业和有色金属行业作为资源性行业，在投资流向的作用下，价格出现明显上涨，但是随着市场走向逐步明朗，价格出现了理性回归。未来除稀缺资源外，主要矿产资源价格还有进一步下跌空间，而少数稀缺金属和资源价格有可能继续看好。

2022年以来，全球经济发展的不确定因素频出，经济发展受阻，预期减弱。作为全球*大的经济体，美国从2022年初*6月17日，已连续三次加息150基点；俄乌冲突，对俄SWIFT金融和经济制裁使市场环境愈加复杂。即便如此，美国通胀压力依然居高不下，经济发展危机重重。欧盟经济因突发局部冲突而受挫严重，整体呈下滑态势。新冠肺炎疫情反复导致**经济发展受限。非洲、南美洲部分国家政府更迭等不利因素将对经济全球化和资源供应产生重大影响。

在此情况下，6月7日世界银行将今年全球经济增长预测下调*2.9%，6月8日经合组织将经济预测下调*3%，5月上旬国际金融协会将预测下调*2.3%，而IMF则半年内连续三次下调经济预期，已调降*2.6%-3.2%。

上半年，全球范围内经济增长不及预期以及众多不确定性因素和局部冲突使得市场资金流动或寻求安全性避险，原料投资成为谋取短期回报的一个意向性趋势。众多突发事件和不确定性因素使得上半年全球矿产资源出现明显的牛市行情。

上半年，全球资本继续向大宗原料市场汇集，推高以铝、锌、镍为代表的有色基本金属价格，并再次创出历史新高。6月份后，随着**疫情导致经济下滑以及美联储第三次加息75个基点，大宗商品价格呈连续下滑态势，截*6月30日，铜、镍等基本有色金属已大幅下挫20%以上。

上半年，**经济发展虽受阻，但对金属**量依旧保持高位，尤其是稀缺金属资源，如锰、铬等，因而价格小幅增长。其中，电解锰、硫酸锰因适用于新能源电池材料行业而涨幅较高，同比涨幅近50%。

高度稀缺性决定了伴随终端**量高位运行，资源大概率将保持坚挺。

上半年，受俄乌冲突的影响，以钨、锑为代表的**优势资源全球供应受到一定阻碍，而以欧洲国家为代表的部分国家陆续加大的国防开支，现货资源库存持续减少，刺激商品价格向上运行。

我国对稀土资源的整合对上半年稀土价格起到了重要的提振作用，稀土行业利润大幅改善。但同时，必须关注的是我国轻稀土的对外依存度已上升*30%左右，而离子型稀土的对外依存度已经超过70%。

预计短期内国际地缘政治局势紧张，**优势矿产金属市场存在小幅增长或保持高位运行的可能。

金属矿产品价格短期内下行趋势难有改变

2月份的俄乌冲突和美联储第一次较为温和的加息，致使2020年后全球资本更加向大宗商品聚集，从中谋求稳定获利，推高大宗商品价格，改变了行业之前对大宗商品的预期，而**自年初以来接连主要城市反复疫情使得**经济放缓，市场担忧情绪上升，而6月份美联储的再次加息，引发资本流出，大宗商品价格顺势下跌。目前看，短期内大宗金属价格下跌行情难有缓解。

大宗商品行情中长期仍可看好

虽然6-7月份，以铜、铁为代表的大宗金属市场出现了较大程度的下跌行情，但从自2020年疫情后的市场行情平均增长来看，主要金属矿产品依然延续着2017年以来大宗商品的上升趋势，只是增速放缓而已。

另外，由于2020年各国应对疫情影响相继采取的量化宽松政策使得全球通胀加剧，推高大宗金属商品价格，2021年金属矿产品普涨行情应该被视为商品周期运行分析中的非理性、极端特殊处理，因此6月份的下跌行情可以看作是价格数据的正常理性回归。

面对这种大周期下的阶段性异常情况，市场参与者切勿盲目跟风，追涨杀跌。从铜和金属矿两大代表性金属的中长期价格走势上看，依然看好金属矿产品的市场前景。

责任编辑：王主编

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